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　　华泰 | 谷歌I/O大会AI组合拳出击，能否维持份额下滑？

　　（开首：华泰证券研究所）

　　谷歌I/O大会：AI搜索触发场景更浅层，生态要津性突显

　　2025年5/20-5/21，谷歌举办斥地者大会Google I/O 2025。咱们以为对行业启示为：1）AI搜索触发场景更浅层，AI Mode全面上线好意思国用户。2）Gemini应用及模子障翳率捏续向好，或对OpenAI恫吓擢升，现在Gemini应用月活用户已特出4亿，Gemini 2.5 Pro用户使用量环比增长45%，据Poe数据，其订阅用户使用Gemini 2.5 Pro推理份额已达到31.5%，咱们以为继此前版块未赫然打动商场后，2.5 Pro或为谷歌基础模子声势打入强心剂。3）Gemini生态整协力加强，生态进口要津性突显，Gemini App中已集成Veo 3、Imagen 4等多模态模子，并推出Gemini Live（多模态交互）和Agent Mode，也可集成至Chrome中。4）营业化旅途赫然加速，Gemini AI Pro月费19.99好意思元、AI Ultra为249.99好意思元（对比GPT Pro为200好意思元），AI Ultra提供Veo 3的竣工权限及Gemini Deep Think模式。咱们以为AI Ultra在本体创作家中的浸透率有望擢升，但研讨到订价较高或难以短时间大范围普及，面前坑诰鄙吝AI生态免费模式下的获客才智。

　　AI才智全面融入中枢搜索居品，多角度出击能否维持份额下滑？

　　24年10月谷歌搜索份额下探到90%以下，25年4月达89.7%，同比-1.2 ppts，咱们以为本次I/O中枢在于其搜索生态中AI触发场景更浅层、更等闲，指标为从头夺回商场份额：1）AI Mode将全面上线好意思国用户，相沿个性化搜索收尾可接入Gmail等生态，复杂数据收尾可分析并可视化，购物体验整合视觉搜索与更新版Gemini Shopping Graph 2.0（障翳逾500亿商品），相沿臆造试穿、价钱追踪及一键下单等。解决层以为，AI Mode将成为搜索范畴的下一代交互范式；2）此前推出的AI Overviews现在月活跃用户超15亿，视觉搜索器具Google Lens年内使用次数超千亿次，同比+65%，并引入Search Live可进行对话和读取录像头本体。

　　从工夫前沿到场景落地，Gemini Live/Marina/Beam展现生态交融才智

　　谷歌以Gemini为中枢要点鼓励AI原生及Agent状貌，并迟缓交融到已有的应用生态，咱们以为或评释注解公司具备从AI研究前沿落实到场景的职责链条：1）Gemini Live（Project Astra）：源自Deepmind团队，具备实时录像头识别与屏幕分享才智，相沿语音交互、谋划机截止功能和多语种语音风作风节，将在Android和iOS全面上线；2）Project Marina：通用Agent交互系统，其谋划机使用才智允许对浏览器、App进行操作截止，Gemini也将基于此引入Agent Mode，现在仍在考试阶段；3）Beam（Project Starline）：AI初始的3D视频通话平台，讹诈6机位视频阵列与AI交融建模，瞻望本年内向测试用户录用，其中枢工夫将迟缓下千里至Google Meet。

　　基础模子捏续擢升，发力多模态和推理；Android XR硬件生态可期

　　谷歌凭借多模态和推理才智捏续擢升基础模子，咱们要点鄙吝相沿Veo 3和Imagen 4的Flow，或可在本体创作家中初见营业化收效：1）Gemini 2.5 Pro现已相沿原生音频输出，擢升多模态交互效果，已镶嵌多个AI IDE器具（如Cursor等）；推出增强推理模式Deep Think，可生成多条推理链并相互交叉审核；2）本体生成方面，Veo 3相沿原生音频生到手能，在口型同步、履行物理建模等场地终了冲突，Imagen 4相沿2K分辨率及复杂材质的高保真图像生成，二者均可通过Flow App使用；Gemini Diffusion行动新一代扩散模子，生成速率为2.5 Flash的5倍，具备并行生成及迭代修正才智；此外还新推出实验性交互式音乐生成的Lyria Realtime模子，并告示将与三星、Gentle Monster和Warby Parker结合打造智能眼镜，也展示了两款Android XR的第三方建树，别离为三星的Project Moohan和Xreal的Project Aura。

　　风险领导：中好意思贸易摩擦、AI工夫发展不足预期、行业竞争强烈。

　　中好意思贸易摩擦。中好意思两国行动东说念主工智能范畴发展较为最初的两个国度，其原土多家企业均积极部署AI范畴商量工夫和居品，推动AIGC、LLM等顶端工夫落地应用。若后续中好意思两国间贸易出现摩擦，可能会拦阻AI产业的发展。

　　AI工夫落地和鼓励不足预期。自ChatGPT落地应用并得到一定到手，各科技巨头均加速和加纵脱度布局AIGC范畴。由于东说念主工智能属于高新工夫，需干预较大前期研发本钱和时间，后续AI工夫落地可能会受企业干预、宏不雅经济、计谋和公论等多方面影响，甚而研发流程不足预期。

　　行业竞争强烈。现在AI行业暂未形成较为空闲的竞争格式，竞争强烈。若后续商场竞争进一步加重，部分企业未能实时推出商量居品或工夫研发不足预期，可能会受强烈竞争影响而导致商场出清。

　　研报：《谷歌I/O大会：AI从工夫前沿到营业生态的考证》2025年5月25日

　　研究员 何翩翩  S0570523020002  ASI353  

　　研究员 夏路路  S0570523100002  BTP154  

　　研究员 丁骄琬  S0570523040003  BPJ942  

　　商量东说念主 易楚妍  S0570124070123

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牵扯裁剪：石秀珍 SF183